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郑棉上探万九关口 再谈郑棉多空法宝

2018-05-31 13:58:10         来源: 中储棉信息中心

  5月29日,郑州棉花期货迎来本月第三个涨停,棉纱期货主力合约也封于涨停,大量的套保、套利盘被套住乃至套牢。值得注意的是5月29日郑棉持仓量、成交量均大幅增长,多头资金继续源源不断的入市,继续暴力拉高盘面价格。5月15日-30日,CF1901合约已累计上涨2325元/吨,涨幅14%;CY1810合约累计上涨3360元/吨,涨幅14%;而同期ICE主力12月合约、储备新疆棉日均成交价的涨幅分别为13.8%和4.66%,内外盘联动、共振的趋势非常明显。从5月30日郑棉表现来看,18600元/吨对CF1901合约没能形成任何阻碍,盘中上破19000元/吨,棉花贸易商、期货多头设定的平仓目标不断上移。目前郑棉早已不由棉花供需基本面来决定,而是由投机资金准备的“弹药”和外围市场助力有关。

  对于本轮郑棉“暴发”式上涨,各投资机构、期货公司、涉棉企业分析已比较多,笔者认为真正的“引擎”不外乎如下三点:

  其一、主产棉区天气因素成为“导火索”,而炒到多高、获利多少则由疯狂涌入的资金决定。

  5月中旬,我国新疆棉区自北向南经历了降温降水、大风天气外,北疆西北部有霜冻,5月29日以后一周新疆又将遭遇降温、大风沙尘、局部暴雨侵袭,各方对2018/19年度新疆棉花产量、品质等的担忧加剧。同时,美国得州干旱局面无法提到缓解,弃耕弃种的比例或大幅高于预期,再加上2018/19年度美棉签约出口持续火爆,ICE与郑棉上涨可谓“珠联璧合”。

  其二、原油大幅上涨引发的输入性通胀预期升高,棉花价值洼地突出。

  2018年以来,原油价格暴涨,逼近80美元大关,达到3年半的高点,暂时看不到任何下跌的迹象,而且还有很多因素推动油价进一步上涨,美元暴涨和石油暴涨,必然将导致成本大涨,推升通胀的效应,同时打击消费者及企业,使之消费成本和生产成本都跟随上涨,企业经营日益困难。

  其三、棉花、棉纺织产业利润状况重新平衡、再分配。

  自2018年3月12日储备棉轮出启动以来,棉纺厂原料成本整体下滑1000元/吨左右,棉纱、坯布、服装内外销利润有非常明显的增长,OE纱、C40S及以下环锭纺纱的净利润达到1000元/吨以上。但上游棉花行业期现“倒挂”、2017/18年度现货综合成本与销售价格“倒挂”幅度均在600-800元/吨,因此“棉纱吃肉,棉花喝汤”的局面急需改变。随CF1901合约上破19000元/吨,少部分投机资金开始减仓撤退,但多头主力似乎不会立即退出,多空双方将在19000-20000元/吨展开决战,天气和基本面只短暂指明郑棉的方向,但高点、损点则由资金量的多寡来决定。棉花棉纺等实体企业与投机资金的关注点、胆量、思维方式存在很大区别。那么近期对郑棉拉高补涨形成利空的因素有哪几个呢?

  首先,意大利债市危机。

  5月29日意大利意行股暴跌5.3%,创13个月新低,而10年期国债收益率已经突破了3%,大涨51点,已经创下了4年多的新高。说明全球投资者担心意大利的债务违约,开始大举抛售意大利国债,如果欧盟和欧洲央行不救济,意大利将发生债务违约,国际市场又将是一场狂风骤雨。

  其次,中美贸易再起风波

  我国纺织品、服装等出口很不乐观。周二晚间,美国宣布对中国出口的500亿美元商品加征25%的关税,将在6月15日宣布具体名单并在随后实施,同时也将在6月30日之前宣布限制中国对美国科技企业投资的细节。前期中美先后发表“不打贸易战”的声明言犹在耳,美国白宫却再次挥舞起贸易制裁的“大棒”,中国企业需做好“持久战”的准备;

  再次,中国6-9月份棉花供需平衡甚至供大于求

  炒作CF1901、CF1905合约为时尚早。从国家棉花监测系统发布的调查结果来看,截至4月底我国棉花商业库存都在250万吨以上;5-8月份储备棉轮出成交150万吨(按60%成交率计算),再加上至9月底前进口约50万吨,总供给不低于450万吨,平均每个月棉花供给至少90万吨(10月份新疆陆续上市),何来缺口?按惯例4、5月份新疆棉区天气多变,年年受灾,6-8月份一般天气转好,棉花进入快速生长、发育期,炒作能持续多久?


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